4月16日，山东新华锦国际股份有限公司（以下简称“新华锦”）发出公告，其筹划以现金形式，不超2.52亿元收购上海荔之实业有限公司（以下简称“上海荔之”）不超过50%股权，以取得上海荔之的控股权。

早在2020年12月，新华锦就曾披露，公司未来拟顺利获得投资、并购方式实现对跨境电商的布局，对上海荔之的并购便是开年第一步。现在，新华锦已持有上海荔之10%股权，短时间内的进一步关联并购，旨在加快其自身跨境进出口电商业务布局，推进公司传统国际贸易业务的转型升级。

纵观新华锦近年来种种举措：布局大健康养老业务、医疗美容器械生产与销售业务及国内二手车出口业务，拓展石墨新材料业务……不难看出，新华锦这一系列步调背后，一方面想依靠自身国际贸易的基础优势，带动国内进出口行业的资产整合，完善进出口产业链条，加快国际贸易业务转型升级；另一方面则迎合当下热门市场开展趋势，拓展业务领域，以求占领更多种类市场和更大市场份额。动力十足的新华锦能否靠这一系列战略举措给自身营收带来相应提升？

齐鲁财研社第91期

撰文/李慧颖

审校/庄建成

新华锦上市后动作不断

并未实现业绩大幅上涨

据企查查显示，新华锦前身为山东兰陵沉香酒业股份有限公司，主营业务为饮料酒、酒精生产与销售等，后山东鲁锦集团入主公司，并对其实施重大资产重组，公司主业也随之变为纺织品、服装等产品的生产、销售和进出口贸易等业务。2007年5月23日，公司名称变更为山东新华锦国际股份有限公司，同年完成上市。

焕然一新的新华锦上市后动作不断。尤其是近几年，公司进一步加快了自身转型及业务拓展的步伐。

2015年9月，新华锦看准不断兴起的医美市场，设立青岛利百健生物科技有限公司，开启医疗美容器械销售业务。

2019年8月，新华锦着手布局中国二手车出口业务，其全资子公司青岛新华锦汽车贸易有限公司取得商务主管部门发放的二手车出口许可证，作为首批”青岛市二手车出口企业“之一予以备案，完成了青岛市首单二手车出口业务。次年1月，青岛新华锦汽车贸易有限公司与日本株式会社Carchs Holdings合资创建青岛新驰汽车有限公司，在原有二手车出口业务上，增加了新能源汽车整车出口销售。自此新华锦加入新能源汽车销售大军。

2020年2月，新华锦以自有资金向关联方山东新华锦新材料科技有限公司购买青岛森汇石墨有限公司50%股权，并于当年4月16日完成了工商变更登记。在这一并购业务完成后，公司开始以石墨矿资产为起点，集中精力和资源进行石墨新材料产业布局。

此外，新华锦也不断着眼于国内老龄化程度加剧这一现状，携手日本长生，打造符合中国特色的多种养老业态，旗下长乐居国际颐养中心，便是国内最早引进的日式颐养服务模式和日式服务理念。

今年，新华锦再次将目光聚焦于“老本行”，开年后的首番动作便是并购上海荔之。可以看出，新华锦的战略计划皆源于两点：提升自身所长，跟紧市场主流。

从表面来说，它的动作皆基于市场动向和政策变化而生，似乎充满潜力，却并没能体现在最终成绩上。据企查查显示，自2014年以来，新华锦的营业收入和净利润并没有实现较大幅度增长，总体来说只做到了原地踏步的水平，特别是受疫情影响，2020年第三季度的数据更迎来了历年新低。此番新华锦再将力量集中回进出口贸易产业布局，或许是希望借助后疫情时代经济恢复期和自身基础优势，实现效益回温。

将上海荔之作为开年战略首选

新华锦此番作何打算

上海荔之为何成为新华锦开年战略的首选？

据企查查显示，上海荔之创建于2014年8月15日，公司经营范围包括食品流通、母婴用品、家居用品、服装鞋帽等。现在上海荔之还拥有多家世界知名品牌的代理权，这些品牌多在美妆、洗护及食品领域（如宝洁、TONYMOLY等）。

据数据统计，随着“全面二孩”政策影响，我国二孩比例持续上升，对高质量母婴产品的需求也快速上升。2020年我国母婴市场规模39193亿元，较2019年增加3505亿元，同比增长9.82%，预计2021年我国母婴市场规模将达到44067亿元（数据源自智研咨询）。

美妆、洗护行业市场规模同样持续攀升，预计在2021年，中国美妆市场规模将达到3644亿元，洗护市场规模将达到1804亿元（数据源自中国产业研究院整理）。

由此可推测，新华锦首选上海荔之，或许是看中了它的母婴、食品和美妆等业务线。而根据现在市场大趋势，对于新华锦来说，第一时间以这三条业务线为主来完善自身进出口贸易的业务布局，倒不失为一个顺应趋势而又保险的选择。

但同时上海荔之的自身问题也应引起注意。首当其冲的便是其资产负债率较高的问题。截止2020年三季度末，上海荔之资产总额为3.30亿元，负债总额为2.66亿元，资产负债率为80.43%。

而此次新华锦对其的收购还存在较高的溢价。新华锦拟收购上海荔之不超过50%股权的交易价格为2.52亿元。以此推算，上海荔之100%股权的估值为5.04亿元。而截止2020年9月底，上海荔之的净资产为0.65亿元，增值率高达6.8倍。

以6.8倍的价格溢价收购负债率较高的跨境电商资产，很难说上海荔之是否值得新华锦做出如此大的付出。

进一步激进的业务布局

能否为新华锦带来质的提升

那么在后疫情时代背景下、面对较为紧张的国际局势，新华锦在此时依旧坚持加大跨境进出口电商业务布局是否明智？

随着网络技术的进步和电子商务的普及，加之疫情促进了网络社交，人们对电子产品及电子商务的依赖进一步加深。但跨境电商依然在物流、资金、运营、管理等方面受国际局势和国际疫情形势的影响，具有极大不稳定性，虽然交易规模依旧保持逐年上升趋势，但增长率却还未回暖。

根据数据显示，2020年国内进口跨境电商市场交易规模30700千亿元，相较2019年增长16.3%，预计2021年国内进口跨境电商市场交易规模将达到35500千亿元，但增长率却降低至15.6%（数据来自艾媒网）。

所以对于跨境电商来说，2021年或将成为其开展的分水岭。纯贸易型的外贸公司生存空间或将变窄，而对于国内的外贸企业，要想占领更多市场，重新定位顾客群体、重新调整产品线并促进企业转型也许会成为主要趋势。

如此看来，新华锦的总体战略确实符合市场需求，不断走在坚持跨境进出口电商业务布局，推进公司传统国际贸易业务转型升级的路上，即便面对2020年的疫情，它也未曾放慢脚步。

只是如此激进的做法似乎并未换来对等的结果，从新华锦现在披露的财报来看，它的种种举措至今还未对其业绩产生持续影响。2020年前三季度，公司实现营收为9.38亿元，同比下降14.39%，净利润为0.35亿元，同比下降47.50%。

新的一年，新华锦的“出招”依旧保持高调大胆，此番它能否借此实现逆风翻盘，结果难料。

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