威奥股份披露2021年一季度季报，成绩不甚理想。据季报称，公司2021年一季度实现营业总收入9963.6万，同比下降61.1%；实现归母净利润-6709.1万，同比骤降745%。

毛利率逐年下滑，大客户依赖症突出，威奥股份的管理水平和盈利能力已经不是第一次遭质疑，让人不禁提出疑问，青岛威奥股份的“动车牌”失灵了？

物流行业对高速运输的需求迅猛增长，在高铁货运步入新赛道的风口下，威奥股份又将如何调整股份投资和能源布局来迎接新挑战？

青岛上市企业观察第315期

撰文/吴俊蕊

审校/冯亚楠

净利骤降745%

威奥股份披露一季度年报

威奥股份于2021年4月28日披露一季报，公司2021年一季度实现营业总收入9963.6万，同比下降61.1%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润-6709.1万，上年同期为1040.2万元，未能维持盈利状态。对于一季度净利骤降745%，公司称主要系疫情原因客户货物验收减少所致。

数据来源：东方财富Choice数据

据公开资料显示，创建于2007年的威奥轨道，注册资本2.2666亿元，主要从事轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售和服务，公司优势产品覆盖内装产品、卫生间系统、金属结构件、模块化产品和车外结构件五大类。

身处轨道交通装备行业，威奥股份上游为酚醛板/PC板、铝型材、油漆/粉末等原材料供应商，下游为中国中车、西门子、庞巴迪等轨道交通车辆整车制造业及轨道交通运营行业。

截止2019年，公司对前五大客户的销售金额分别为8.02亿元、9.76亿元、13.05亿元、5.96亿元，占总销售收入的89.35%、85.02%、86.35%、85.04%，大客户依赖症状较为突出。

在公司前五大客户中，中国中车下属企业对威奥股份收入贡献最大。公司前五大客户主要包括长春客车、唐山客车、青岛四方等，而上述三家公司均为中国中车下属企业。

中国中车在国内轨道交通车辆制造领域市场份额较大，而威奥股份与中国中车的下属公司合作直接影响到威奥股份的营收业绩。

毛利率逐年下滑盈利能力遭质疑

威奥股份的主营业务包括动车组车辆配套产品、城轨地铁车辆配套产品等，2016-2020年，其主营业务收入占总营收的比重均在95%以上。同期，公司主营业务毛利率分别为45.1%、45.56%、39.73%、35.66%、31.6%，总体上呈下滑趋势。

数据来源：东方财富Choice数据

而公司2021一季度毛利率仅15.2%，同比下降20.4%。

对此，威奥股份表示，2018年主营业务毛利率较2017年有所下降，主要系毛利率水平相对较低的城轨地铁车辆配套产品收入占比增加，导致公司整体毛利率水平同比下降，以及整车车辆价格下调导致相关产品价格下降；2019年6月主营业务毛利率较2018年有所下降，主要系整车车辆价格的下调导致相关产品的价格下降所致。

毛利率下降的问题在威奥股份冲击上市时就曾受到发审委的重点关注。上市辅导期间，发审委要求维奥股份说明2018年、2019年毛利率持续大幅度下降的主要原因，以及未来毛利率是否会持续下降从而影响盈利能力。

值得注意的是，2018年，公司动车组车辆配套产品、城轨地铁车辆配套产品毛利率分别为44.83%、17.58%，二者相差逾25个百分点。同期，其竞争对手今创集团动车组车辆配套产品、城轨地铁车辆配套产品毛利率分别为33.49%、29.92%，仅相差不到4个百分点。

对此，发审委还要求威奥股份说明，其产品毛利率高于同行业可比公司、高铁动车和城轨地铁车辆墙板等同类产品毛利率差异较大的原因和合理性。

据分析，威奥股份在长达一年上市辅导期间，被辅导人员发现公司经营、管理以及规范运作等方面的问题，并顺利获得召开辅导工作，对相关问题提出整改建议和具体措施。

虽然威奥股份已经顺利上市，但从2020年年报成绩以及2021年一季度季度成绩来看，其管理水平和盈利能力需要进一步向大家证明。

高铁货运步入新赛道

威奥股份能否把握住机会？

作为一家主营业务为生产动车组车辆配套产品的企业，威奥轨道借助此前高铁迅速开展的契机，实现了业绩的陆续在增长。

随着中国高铁在四纵四横网络逐渐成型后，城市轨道建设开展也逐渐步入稳定期。而在近期公布的“十四五”规划和2035年远景目标纲要中重点提到了开展高铁快运等铁路快捷货运产品。

2020年12月23日，中国时速350公里高速货运动车组在河北唐山正式上线。这一动车组首创高速货运列车大开度装载门等全系列装卸设备，这意味着实现了大载重、大容积、快速装卸及货物在途管理。

另外，2021年3月5日，中铁京东物流有限公司在北京揭牌创建。作为加快开展物流业务的新载体，中铁京东的创建体现国铁企业正在深化铁路运输供给侧结构性改革。

不管是中铁京东物流公司的创建，还是高速货运动车组的上线，都在释放出一个信号：物流行业对高速运输的需求迅猛增长，高铁货运步入了新赛道。

威奥股份称，公司正提高技术创新能力，尽力满足轨道交通车辆安全、防火、轻量化、可靠性等基本要求，实现快递货物在车厢内部进行周转、识别及分拣，到站货物自动运转到车厢门口快速卸货等技术要求。

值得一提的是，威奥股份近期顺利获得多渠道引进氢能相关业务。2020年12月，威奥股份顺利获得自有资金3000万元成功收购青岛金丰元股权投资企业（有限合伙）47.62%的财产份额，并顺利获得青岛金丰元间接投资氢阳新能源控股有限公司。

据相关数据显示，青岛金丰元股权投资企业对外间接持有13家公司股份，且这13家公司均为氢能源相关公司。

随着近段时间热度居高不下的“碳中和”概念开始向氢能概念发酵，尤其是氢燃料电池方向。氢能作为清洁能源，将承担全球18%的能源需求，创造超过2.5万亿美元市场。行业内人士预测，“十四五”时期将是氢能产业快速开展的时期。

面对即将到来的高速货运列车布网投运和“一带一路”高铁货运所带来的货运动车组需求量大幅增长，奥威股份还需要进一步调整企业布局，优化投资方向。另外，要想在绿色能源领域抢得先机，还需要持续优化自身的能源布局。