经过9个月的上市辅导，专注于智能家居线性驱动系统研发与销售的青岛豪江智能科技股份有限公司(以下简称“豪江智能”)最终选择了由科创板转战创业板。

这家集自主研发、制造及销售于一体的国家高新技术企业，多年以来在智能家居、智慧医养、智能办公、工业传动等应用领域潜精研思，今年7月，豪江智能申请创业板IPO审核状态变更为“已问询”。

在由科创板转战创业板的同时，豪江智能将公司官网标榜的“领域内国内一流、世界知名的企业”，悄然更改为“业内知名”，而公司仅在2018年取得2项发明专利，与同行业公司相比，研发实力存疑。

青岛上市企业观察第383期

撰文/客行

审校/克莱

审核状态变更为“中止”

豪江智能的前身是2003年创建的青岛豪江电器有限公司，注册地址位于青岛市即墨区。2017年，豪江电器实控人宫志强与其控制的启航资本签署《发起人协议》，决定以发起设立的方式创建青岛豪江智能科技股份有限公司，并且顺利获得资产收购方式承接豪江电器的智能线性驱动相关业务。

招股书显示，实控人宫志强持有豪江智能66.23%股权，青岛启航资本管理中心（有限合伙）、青岛启德投资企业（有限合伙）均持股7.36%。宫志强还持有青岛启航资本管理中心（有限合伙）、青岛启德投资企业（有限合伙）87%和39.4%的股份，宫志强最终持有豪江智能的受益股份为75.65%。

资料显示，豪江智能拥有全球化的市场布局，并保持快速增长，现在已经成功开辟北美、欧洲、中东、东亚、东南亚、南美等全球多个国家和地区的市场。

与此同时，豪江智能已经创建四个生产基地，占地面积60亩。不过，在豪江智能方面看来，如今的产能布局却跟不上公司扩张的步伐。

招股书显示，豪江智能在报告期内主要产品为智能家居线性驱动产品以及智慧医养线性驱动产品，其产销率已经接近饱和，在报告期内分别达到97.78%、96.75%、96.14%。

豪江智能方面表示，公司核心产品的产能利用率长期处于高位，且现有产能已经无法满足市场和客户未来的需求，从而可能对未来开展产生限制。

而值得关注的是，在今年九月末深交所网站信息显示，创业板拟上市公司青岛豪江智能科技股份有限公司审核状态变更为“中止”。

豪江智能的上市之路，仍旧不平坦。

低毛利率顽疾待解

豪江智能不仅仅执着于不断扩展国内外市场，其营收规模也呈现逐年增长的趋势。

招股书显示，2018年-2020年，豪江智能营业收入分别为4.06亿元、5.09亿元、6.24亿元，同比增速分别为25.27%和22.55%；净利润分别为4332.65万元、6257.04万元、8638.01万元，分别同比增长44.42%和38.05%。

虽然营收和净利润在逐年增长，但是毛利率却低于同行业水平。

与同行业可比上市公司相比，豪江智能的毛利率也常年保持较低的水准，根据招股书，同行业可比上市公司分别为捷昌驱动、凯迪股份和乐歌股份。

据统计，上述三家公司在2018年至2020年的平均毛利率分别为41.90%、39.70%、39.23%，而豪江智能同期毛利率分别仅为23.44%、26.07%、27.08%，每年比均值低10%左右。

2020年已是豪江智能近三年毛利率的最高值，水平却远在同行业可比上市公司之下，而2018年-2019年，豪江智能毛利率则更低，分别为23.44%、26.07%，同时期行业均值为41.9%、39.7%。

低位毛利率，自然与成本开支挂钩。而直接材料成本则是豪江智能的主要成本项。

对此，豪江智能方面表示，因其同行业各个可比上市公司的内外销收入占比、产品结构、产品应用领域占比的不同，导致各公司的综合毛利率水平有所差异。

冲击资本市场

豪江智能亟需破题

国内智能线性驱动行业正处在快速开展时期，当下涌现出一批行业领先企业，多家企业已经登陆A股资本市场，并纷纷扩大产能，市场竞争日趋激烈。

据分析，线性驱动行业起源于海外，国际知名的线性驱动制造公司具备先行者优势，并且国际竞争对手已经加紧进入中国，拓展国内市场或借助国内生产成本优势维持业内领先地位。

随着国内外市场竞争不断加剧，这也有助于了豪江智能加快了冲击A股市场的步伐。

但如果公司不能在资金实力、设计研发、产品质量和定制化配套服务能力等方面及时全面地提高产品市场竞争力，也将会面临市场份额下降的风险，对其业务长期持续增长可能产生不利影响。

众所周知，发明专利一向被业界视为公司科研实力的代表，而对于在筹划上市的豪江智能来讲，仅有的2项发明专利于2018年申请取得，其可比同业上市公司捷昌驱动、凯迪股份、乐歌股份截至2020年的发明专利则分别为44项、12项、63项。

此外，豪江智能的负债率逐年升高。招股书显示，2018年-2020年，豪江智能资产负债率分别为41.12%、50.66%、51.11%，负债走高的背后，也是受到对外扩张提速的影响。