德固特6月22日晚间发布公告称，2022年3月29日至2022年6月21日，公司股东青岛常春藤、昆山常春藤共减持公司股份约208万股，减持股份占公司总股份为1.42861%。

截至公告发布当日，德固特市值为24亿元。

公司股东抛出减持计划，并且公司股价也成下降趋势......一切迹象似乎都预示着，德固特正承受着一定的经营压力，那么在这样的背景下，德固特未来又将何去何从？

青岛上市企业观察第470期

撰文/董晓凤

审校/申君毅

2021德固特增收不增利

一季度报披露现金流由正转负

6月22日，德固特公告，公司于近期收到股东青岛常春藤及昆山常春藤联合出具的《简式权益变动报告书》。

青岛常春藤及昆山常春藤于2022年3月29日-6月21日顺利获得集中竞价及大宗交易方式合计减持公司股份207.57万股，占公司总股本的1.42861%。此次权益变动后，其持有公司股份为749.99万股，占现在公司总股份的4.99996%，不再是公司持股5%以上的股东。

同时，连日来德固特股价也呈现持续下跌的走势。

融资融券方面近5日融资净流入90.34万元，融资余额增加；融券净流入0.0万元，融券余额增加。

顺利获得以上几组数据可以观察到，青岛德固特一方面在股市中的表现萎靡不振，另一方面近期股东又开始清仓减持，是什么导致了德固特仅仅上市一年就陷入现在窘迫的境地呢？

据悉，德固特在2021年3月3日在深交所创业板上市，作为创业板注册制改革后胶州首家过会企业似乎将要踏上开展的新征程，但实际上德固特这一年来并不算很顺利，看似营业收入稳步增加，实则增收不增利。

2022年4月23日，德固特发布2021年年度报告，公司2021年实现营业总收入2.9亿元，同比增长17.6%；实现归母净利润4290.3万元，同比下降30.3%，降幅较去年同期扩大；每股收益为0.45元。

公开资料显示，青岛德固特节能装备股份有限公司是一家节能环保装备制造商，面向化工、能源、冶金、污泥及垃圾焚烧等领域，给予清洁燃烧与传热节能解决方案，同时接受专用装备定制，并且它的上游以钢铁行业为主，原料以不锈钢、碳钢为主。

所以究其根本，钢材价格是影响其产品成本的主要因素之一。并且，德固特也在投资者互动平台透漏过受钢材等原材料价格上涨以及全球海运费涨价等因素影响，钢材作为专用装备定制的主要原材料，它的价格的波动对公司利润的影响是巨大的。此次钢材价格的上涨从而导致公司生产成本较高，毛利率下降。

同日，德固特也披露了2022年第一季度报告。该公司一季度营业收入为5233.78万元，同比增长29.43%。归属于上市公司股东的净利润为540.2万元，同比减少37.34%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为401.81万元，同比减少40.31%。基本每股收益为0.054元。

经历过2021增利不增收的局面，原以为2022开端会有所扭转，但据报告显示，2022年第一季度德固特经营性现金流由124.3万元下降至-2189.4万元，同比下降1860.9%。现金流断崖式下跌让德固特再次陷入艰难的境地。

收益难以翻盘

德固特潜藏怎样的危机？

股东持续减持或许是对德固特的未来开展的前景不看好。

资金周转是企业最重要的一环，而德固特的现金流却呈现断崖式下跌，2022年一季度经营活动所产生的现金流净额为-2189.38万元，减少了约19%。

同时应收账款公司也压力较大，2022年一季度应收票据及账款1.24亿元，应收票据及应收账款周转天数从2021年末的130.62天增加至了210.48天。这也为后来的股东减持埋下了伏笔。

盈利能力方面，德固特也是明显减弱。

2022年一季度，德固特加权净资产收益率较上市前有明显下降，不过去年首次公开发行股票净资产曾大幅增长，加权净资产收益率下滑也情有可原。

但德固特的毛利率和净利率也出现明显下滑。导致上述局面的重要原因是德固特产品主要原材料的价格波动，还有海运费激增。另外，受汇率变动影响产生较大亏损。原材料作为德固特的必需品，如何处理好以上两个矛盾是此次危机的重要转折点。

研发方面，德固特近三年研发费用确有增加，研发力度也有加强。根据德固特企业年报可以观察到，自2022年1月以来投资了节能装备生产线技术改造项目并且其他募投项目也在稳步进行中，但与竞争对手相比还有距离。

科学技术是第一生产力，不断地创新才能赋能企业高质量开展，德固特要想在上市后仍站住脚跟，则必须创新开展，正如创始人魏振文所说：“开展迟滞才是最大的风险！”

“双碳”目标下

德固特能否逆风翻盘？

2021年是我国“十四五”规划的开局之年，国家“双碳”目标的提出为节能环保装备制造行业带来了前所未有的开展契机。德固特若能抢抓此次新机遇，定能扭转增收不增利的尴尬局面。

德固特公开表示，依托“双碳”政策支持，将在稳固现有行业地位的基础上，持续拓展固废处理、煤炭清洁利用等外延应用场景。

并且公司受邀参加了第三届跨国公司领导人青岛峰会，可以借助优质平台与国际头部企业合作机会，探索新的合作与服务模式，发挥产品应用在新行业的示范效应，为公司迅速打开新市场奠定基础，从而创造公司新的增长点。

国家的蓬勃开展与强力的政策加持，节能环保行业迎来了风口上的新机遇和新挑战。

第一时间德固特需要加快募投项目建设进度，争取早日投产达效并且深耕主业，加大市场开拓力度，进一步拓展海外市场，提升市场覆盖率和占有率，不断探索产品应用新领域。

在核心业务领域加强的基础上，不断推进公司的上下游联动开展。并且德固特下游领域主要为煤化工、石油化工、污泥处理等高耗能、高污染产业，这也是“十四五”规划及“双碳”战略的重点关注领域，为其上下游联动给予了强烈支持。

创新是引领开展的第一动力，注重产品研发投入，将研发能力打造为公司开展的核心有助于力也是公司突破危机重回巅峰的一个制胜法宝。

据公开资料显示，德固特自上市以来先后取得了筛网式旋转干燥机、双叶罗茨炭黑稳、双层管板冷却等多项专利，为公司逆风翻盘奠定基础。

强化运营及成本管理，进一步提高生产精细化管理水平及生产效率，整体提升公司综合盈利能力。待疫情结束之后进一步降低生产成本，这也是能保持企业整体核心竞争力的有效途径。

5月27日，德固特在投资者互动平台表示公司可为氢能源生产给予相关装备，根据客户不同制氢工艺要求及设备参数进行加工定制，其中主要包括换热器、加热器、冷凝器、储罐等。过往中公司已为多个客户给予了上述制氢相关装备。公司现在确立了以节能环保领域为重点的战略开展方向。

值得一提的是，今年3月份，国家发改委和国家能源局联合印发的《氢能产业开展中长期规划（2021-2035年）》首次明确了氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，并对氢能做出了15年长远规划，氢能产业蓝图逐渐明朗。但现在德固特氢能源装备收入占主营业务收入的比重较小，如若未来产能提升，也或将成为新的增长点。

未来，德固特能否抓住氢能产业这个新机遇，结合市场需求，不断提高业绩和完善服务，扭转增收不增利的局面，值得期待。