9月16日，海尔智家发布公告，拟采纳2021年A股股票期权激励计划。首次授权日为2021年9月15日，首次授予数量为4600万份，首次授予人数为400人。股票期权激励计划的落地更进一步。

继2021年5月推出员工持股计划之后，海尔智家7月迅速推出长期期权激励计划，彰显了公司对未来开展的充分信心。

在消费升级趋势下，公司旗下卡萨帝等高端品牌深入人心，三翼鸟场景品牌打出差异化优势，另一方面，海尔智家的出海之旅也渐入佳境。

青岛上市企业观察第364期

撰文/高涵

审校/庄建成

海尔智家拟采纳股票期权激励计划

股权激励计划作为一项长期市场化的激励机制，市场众多上市公司以中长期员工持股计划、限制性股票、期权等多种形式对公司高管等进行激励，从资本市场反馈来看，多层次多形式激励计划，符合资本市场开展趋势。

2021年3月5日，海尔智家发布公告称拟以20亿元至40亿元回购股份，计划用于股权激励或员工持股计划。由于2021年8月当月未实施回购，至 2021年7月底，公司已累计回购股份约7184万股，占公司总股本的比例为0.76%，已支付的总金额约为19.94亿元。

7月29日，海尔智家发布2021-2025年股权激励计划。采用的激励工具为A股股票期权，权益总量5100万股，其中首次授予4600万份。

据分析，海尔智家今年5月就曾对外披露过员工持股计划，而本期股权计划是对前次中期持股计划的补充，但是人员更加聚焦，重点聚焦核心管理层；激励周期更长，将进行5-6年长期利益的深度绑定；考核指标也更具挑战性。

9月16日，海尔智家在港交所公告，拟采纳2021年A股股票期权激励计划。公告称，首次授权日为2021年9月15日，首次授予数量为4600万份，首次授予人数为400人，首次行权价格为人民币25.63元/股。

根据B-S模型计算公司本激励计划授予的4600万份期权的理论总价值为3.08亿元，即需要摊销的股票期权成本为3.08亿元，该成本将在激励计划等待期内进行摊销。

本次激励计划的激励对象为对公司整体业绩和长期开展具有重要作用的核心人员，包括董监高10人以及其他管理人员及核心技术（业务）骨干390人。

计划显示，本期股权激励五年期的业绩考核指标以2020年业绩为基期，2021年经调整归母净利润额增长30%，2022年较2021年增长15%(含)以上，2023年、2024年、2025年较2021年的年复合增长15%(含)以上。

根据欧睿数据预测，预计2020-2024年全球家电整体零售额复合增长率约为5.8%，而本次海尔智家考核指标三倍以上行业增长，激励公司核心管理团队承接高目标，促进公司实现高质量可持续开展。

伴随高端品牌、场景品牌和生态品牌三级品牌战略升级不断深入推进，以及已建立的全球资本市场格局，海尔智家需要战略定力更加聚焦以及管理层更坚定的投入来保障战略落地，也需要建立经营层与全体股东利益一致的长、短期激励与约束相统一的激励体系。

2020年底，海尔智家完成对海尔电器在港交所的私有化，并首次完成“A+D+H”上市布局。在上海、香港、法兰克福三地同时上市之后，海尔智家的管理架构更精简，此次期权激励计划是公司在治理架构改善之路上迈出的又一步，有望建立管理层、公司及股东利益的一致性基础，进一步完善公司基本面。

“白电”三巨头竞争格局生变

海尔智家海外业务逆势增长

在国内，海尔智家、美的集团和格力电器“三足鼎立”的格局确立已久，“三雄”的排位赛不断以来是市场关注的焦点。

已披露的2021年中报数据显示，美的集团以1738.1亿元的收入稳居白电板块第一；海尔智家以1116.19亿元的营业收入位列第二位。曾经的白电大哥格力电器，今年上半年的营业收入只有910.52亿元。

格力电器掉队的原因之一或有在新业务增长点方面受制于刚刚起步的出口业务。相比之下，海尔智家出口业务表现亮眼。今年上半年，海尔智家境外业务营业收入580.28亿元，同比增长23.5%，首次超过了其境内业务的收入。

据分析，上半年因原材料价格、海运价格的持续上涨，使不少企业仍承压前行。特别是代工企业，本身处于价值链低端，缺乏溢价能力。而海尔智家坚持全球化自主创牌，坚持独具特色的人单合一本土化运营模式，海外进入营收、盈利高增长期。

在全球各区域市场，海尔智家的收入持续提升。其中，美洲市场同比提升20%，欧洲市场提升35%，南亚市场提升45%，东南亚市场提升24%，澳洲市场提升39%。此外，海尔智家已在全球拥有122个工厂，其中海外工厂59个。今年上半年又新建投产了印度北部工业园、罗马尼亚冰箱工厂两家互联工厂，满足印度、欧洲用户的定制需求。

据分析，海尔自2011年起密集并购全球品牌，顺利获得GEA覆盖北美市场，AQUA渗入日本和东南亚市场，斐雪派克和CANDY公司强化澳新和欧洲市场版图，打造海尔全球战略布局。

海尔智家在海外市场赛道坚持长期主义，顺利获得自主创牌+出海并购，全球化布局逐步完善，盈利水平稳步提升，海外协同效应有望逐步释放。

9月16日，海尔智家发布公告称，董事会于9月15日批准了至多7300万股新H股的发行计划。发行价格尚未确定。所得款项将主要用于海外业务扩张以及在ESG相关领域的投资。

ESG可以把它理解成一个企业是否具有可持续金融开展的价值。环境，社会责任，公司治理，这三个核心因素就是可持续金融的一个过程。在中国大力有助于绿色开展转型的大环境下，海尔智家重视布局ESG领域投资，利于把握新的机遇。

高端、场景、生态品牌三张“王牌”

深度挖掘营收端结构，海尔智家是唯一的“全能型选手”，可以销售全品类家电。相比之下，美的集团和格力电器，它们体量最大的产品都是空调，且渗透率已经比较高，本身就面临着增长逐渐走弱的趋势。

随着地产政策的逐步收紧，国家开始限制高价住房，房市将逐步回归理性，随之而来的是传统家电行业市场体量的下降，从增量市场到存量市场逐步过渡。

商业模式上的差异使然，当前，美的和格力主要以空调单品和电器产品来驱动营收，海尔智家已抢先跃出这一赛道。

近年来，智能家居成为热门品类，IDC预计2021年智能家居市场全年出货量将达到近2.6亿台，同比增长26.7%。

在落地方面，多数品牌都已实现产品联网。但对用户来说，智能家居却并没有想象中的“智能”。联网、大屏、语音充斥市场，同质化严重，且无法主动服务。

海尔智家在一份通报中表示，聚焦高端品牌、场景品牌、生态品牌的三级品牌升级战略，充分发挥高端成套与场景方案优势，提升单用户价值，收获高端市场增长机会是今年上半年收入保持快速增长的原因之一。

如何破局？举例来说，海尔智家旗下卡萨帝换道场景打出差异化优势，为用户给予智慧生活场景，并在三翼鸟平台上实现一站式采购、送装、定制服务。

今年上半年，海尔智家旗下高端产品增速迅猛。高端品牌卡萨帝收入增速达74.4%，稳居高端市场第一。此外，上半年“一站式定制智慧家”三翼鸟平台，支持三翼鸟场景品牌快速落地。数据显示，海尔智家上半年智慧成套销售额同比增长39%，截至2021年6月底，三翼鸟001号店已新建成382家，覆盖全国建材家装市场触点1600多家。

6月，海尔智家旗下的高端品牌卡萨帝、场景品牌三翼鸟首次上榜2021年《中国500最具价值品牌》榜单。不仅展现出了各自品牌价值可持续增长的一面，更有力印证了海尔智家在有助于“场景替代产品，生态复盖行业”进程中的落地成果。

随着长期股权激励计划的推进，海尔智家取得了中信建投、西南证券、长江证券等多家券商“长期看好”的关注。而依托高端成套产品、场景生态等方面持续释放潜力，海尔智家正迎来稳固而可靠的成长路径