近两年，美妆代运营商扎堆上市，日前有消息称， 杭州悠可正考虑在香港进行首次公开募股，预计融资至少3亿美元（约合人民币19.45亿元） 。消息同时透露：“正处于初步考虑阶段，包括时间和规模等在内的细节都或会发生改变。”

2019年4月30日，中信资本正式从青岛金王应用化学股份有限公司（以下简称：“青岛金王”）手中收购杭州悠可。

与杭州悠可分手不仅未能带来业绩增长，反而成了青岛金王的“拖油瓶”。近期，青岛金王发布了其未经会计师事务所审计的2020年业绩预告公告。公告显示，2020年度，青岛金王预营业收入40亿-45亿之间，而2019年同期为54.74亿元； 预归属于上市公司股东的净利润亏损3.96亿-2.91亿 ，而2019年同期盈利2117.1万元。

业绩持续恶化，靠资产处置盈利，商誉风暴席卷，逆境中的青岛金王，出路在哪？

与青岛金王“分手”22个月

杭州悠可赴港冲击IPO

日前有消息称，杭州悠可正考虑在香港进行首次公开募股，预计融资至少3亿美元（约合人民币19.45亿元）。消息同时透露：“正处于初步考虑阶段，包括时间和规模等在内的细节都或会发生改变。”

有媒体第一时间向杭州悠可化妆品有限公司董事长张子恒求证此事，他没有给出明确回复，只是声称相关具体事宜和通告要顺利获得公关公司来告知。也有记者联系了中信资本相关负责人，其表示：“不予置评。”

据悉，创建于2010年，杭州悠可化妆品有限公司是国内专注于化妆品垂直领域的电子商务企业、美妆全价值链电商运营专家，也是国内领先的美妆品牌电商运营公司。其现在是天猫以及唯品会平台首屈一指的美妆运营商。

现在杭州悠可化妆品有限公司合作品牌包括：L’Occitane（欧舒丹）、雅诗兰黛（Estée Lauder）、倩碧（Clinique）、娇韵诗（Clarins）、Vichy（薇姿）、理肤泉（La Roche-Posay）、WHOO（后）、Faceshop（菲诗小铺）、SpringFields（梵诗婷）、SISLEY（希思黎）、Kose（高丝）、雪肌精、黛珂等超50个一线美妆品牌。

此外，最为值得关注的是，2014年和2016年，青岛金王分别以1.5亿元和6.8亿元交易价收购了杭州悠可37%和63%的股权，完成了对杭州悠可100%股权收购。2016年正式成为金王全资子公司后，杭州悠可资产评估达到10.8亿元。

纳入金王麾下后，杭州悠可开展迅速。截至2018年9月30日，杭州悠可2018年1-9月实现营业收入78,193.28万元，营业利润11,447.57万元，净利润9,910.78万元，经营活动产生的现金流量净额12,226.75万元。

2019年4月，中信本钱控股有限公司旗下的私募股权投资宣布，从青岛金王手中成功收购杭州悠可。悠可的管理层团队也共同参与了本次收购，并表示会继续引领悠可迈向下一个开展阶段。

而与杭州悠可分手后，不仅未能带来业绩增长，反而成了青岛金王的“拖油瓶”。

青岛金王2020年度预亏损2.9亿+？

前些年不断在化妆品产业上下游买买买的青岛金王，近期发布了其未经会计师事务所审计的2020年业绩预告公告。公告显示，2020年度，拥有香薰蜡烛和化妆品两大业务板块的青岛金王，预营业收入40亿-45亿之间，而2019年同期为54.74亿元；预归属于上市公司股东的净利润亏损3.96亿-2.91亿，而2019年同期盈利2117.1万元。

值得注意的是，青岛金王2018年最高市值120亿，现在18亿，3年不到跌去100亿市值。

对于2020年度业绩变动的原因，青岛金王提及，第一时间是合并报表范围发生变化，2020 年度不再将原本收购的杭州悠可化妆品有限公司及其子公司纳入合并报表范围，而杭州悠可曾是青岛金王核心资产。据分析，在2020年双11，杭州悠可业绩同比增长85%，在双11开场的43分41秒就破了20亿，其运营的雅诗兰黛旗舰店是天猫美妆第一个突破20亿的品牌旗舰店。

其次，是考虑疫情影响，拟计提商誉减值准备，总额预计1.8亿元至2.7亿元。最终减值准备计提的金额将由其聘请评估组织及审计组织进行评估和审计后确定。综合多种因素，青岛金王预计 2020 年度归属于上市公司股东的净利润亏损3.96亿–2.91亿。

“半路出家”化妆品产业的青岛金王，化妆品业绩的下滑也并非全无预兆。

2016-2018年，青岛金王的化妆品业务营收虽然持续提升，但增速却呈放缓势态；2019年化妆品业务营收开始出现波动，同比下滑27.29%至25.97亿元；2020年上半年青岛金王总体营业收入同比下降25.95%，净利润亏损约3727万元，同比下降113.27%。

其中，化妆品业务收入、成本及毛利下降，主要原因为受疫情影响，为提高存货周转速度，公司加大促销力度，降低了部分产品销售价格。

尽管化妆品赛道逐年失利，但青岛金王仍继续在“数字化新零售服务平台”和众妆体系的建设上追加投入。

2021年年初，青岛金王与纷来达成战略合作，双方将就金王旗下众妆体系一万多家门店的社群运营展开深度的合作，在社区电商等新兴渠道领域共同打造化妆品柔性供应链体系。

那么，社区经济能否拯救青岛金王的“颜值经济圈”？

青岛金王产品

青岛金王联手纷来能否触底反弹？

2021年年初，青岛金王今日与纷来达成战略合作，未来，双方将就金王旗下众妆体系一万多家门店的社群运营展开深度的合作，在社区电商等新兴渠道领域共同打造化妆品柔性供应链体系。

据金王董事长陈索斌介绍，金王已拿下300多个国内外化妆品品牌的经销、代理权，在产品供应与价格方面形成了突出优势，全球集采优选及品质经营品类涵盖护肤、彩妆、香氛、面膜、母婴等十几个品类10000多种产品，在供应链管理及零售管理等方面积累了丰富经验。众妆优选是金王基于20多年积累的全球丰富货品供采资源优势，斥资5亿资金创立的“美妆智慧零售平台”，并于4年多的时间投入10亿资金完成全渠道美妆布局。

新零售环境下，国内化妆品市场表现出了强劲的开展势头。加之近两年，因受疫情影响，金王加快了数字化升级和线上线下双线融合的开展脚步，将众妆经营中心从门店拓展向线上新兴零售渠道倾斜。为新兴零售渠道给予柔性供应链服务的新零售创新服务平台纷来，成为金王在新渠道战略的优选。

纷来是国内DTS（Direct to Sales）柔性供应链创新服务商，顺利获得与创新品牌合作定制产品、独家代理品牌、与厂商共建品牌、打造自有品牌等多种方式不断提升优质货源供应能力。

据纷来联合创始人罗杰介绍，纷来已经为包括社区电商、MCN网红直播组织、社交零售、商业中心、服务企业等领域在内的数百家新兴渠道给予柔性供应链服务。在社区团购领域，纷来已服务包括兴盛优选、十荟团、美团优选、橙心优选等数十家优秀的社区电商。现在纷来正持续寻求优质的货源供应合作伙伴，顺利获得整合不同的新兴零售业态，帮助合作品牌厂商对接新兴渠道。金王在化妆品领域品牌定制和全球集采的经验，是打造化妆品柔性供应链和新渠道的联创品牌的巨大优势。

双方合作后，众妆优选将以品牌旗舰店的方式入驻到纷来平台，顺利获得纷来平台150家城市运营中心、60万代言人和130个优质新零售渠道，将高品质性价比的化妆品和护肤品带给广大消费者。

而纷来与青岛金王的联手能否让青岛金王扭转颓势，我们拭目以待。