4月28日，青岛第三家“北上”企业——青岛泰德汽车轴承股份有限公司（以下简称“泰德股份”） 顺利过会，成为“准”北交所公司。

彼时，泰德股份的IPO目标为挂牌精选层；而就在北交所正式敲钟开市的次日，泰德股份果断“转身”，乘北交所“东风”。

秉承着青岛轴承厂的基因，专注于汽车发动机轮系轴承细分市场，加速冲刺上市的泰德股份，未来指向何方？

青岛上市企业观察第454期

撰文/高涵

审校/冯亚楠

轴承“小巨人”成功闯关

与沪深交易所各板块错位运行，北交所坚持服务创新型中小企业的市场定位。

2022年9月，在北交所诞生之际，“年过半百”的泰德股份作出了大胆选择——由精选层转战北交所，如今，终于闯关成功。

4月28日，北交所2022年第17次审议会议的结果出炉，泰德股份的北交所IPO申请成功过会。

公开资料显示，泰德股份注册地位于青岛市李沧区，前身是始建于1958年的青岛轴承厂，于2001年改制，现在形成青岛本部、安徽蚌埠工厂、青岛胶州工厂三位一体。

在资本市场方面，泰德股份于2014年11月14日在新三板挂牌，2018年入选创新层，2021年6月30日在青岛证监局进行辅导备案登记，2021年12月20日上市申请获北交所受理。

泰德股份的招股说明书显示，公司拟募资约1.17亿元，用于高性能新能源汽车轴承智能制造车间建设项目、商用汽车轴承产线建设项目、技术研发中心建设项目。

据悉，泰德股份从事汽车精密轴承的研发、制造和销售，公司的主营产品是应用于汽车领域的空调器系列轴承、涨紧器系列轴承、水泵系列轴承和托架轴承。2019年6月5日，公司取得工信部第一批国家级专精特新“小巨人”企业认定。

近四年来，泰德股份的营业收入与盈利普遍呈现上升趋势。在最新披露的2021年业绩中，公司实现营业收入2.83亿元，同比增长29.38%；实现净利润为3138万元，同比增长5.34%。

布局新能源领域打开增长极

轴承工业是国家基础性战略性产业。轴承被称为“机械的关节”，直接决定机械产品运转精度，被誉为装备制造的“心脏”部件。

根据西部证券研究报告，我国每年的轴承进口依赖率为20％，进口轴承单价较出口轴承高50％左右，高端轴承呈现产能结构性紧缺的特征。

由此，只能寄望国产化来解决问题，也可看出技术研发之于轴承产业的重要性。

经过长期自主研发积累的一系列核心技术，泰德股份现在拥有十余条全自动精加工生产线，品质水平能够替代国际同类产品，产品主要配套于国内、外著名主机厂。

作为行业中的细分领域领头羊，公司多年来在汽车空调压缩机电磁离合器轴承领域产品市场占有率持续第一。

中国轴承协会统计数据显示，泰德股份生产的汽车空调压缩机电磁离合器轴承，国内市场占有率超过35%，全球市场占有率超过12%。

泰德股份较早进入了国内和国际知名汽车零部件商全球采购体系，并与华域三电、法雷奥、盖茨等国内外知名汽车零部件一级供应商建立了长期稳定的战略合作关系。

现在，泰德股份的主导产品是燃油乘用汽车轴承，但相比于汽车轴承领域国内外知名上市公司，还存在规模、产能较小的劣势。

随着全球新能源汽车的快速开展，未来汽车行业的动力来源由传统能源向新能源开展的趋势逐渐明朗。而新能源车与传统汽车动力系统完全不同，因此对汽车零部件的研发和生产将提出更高要求。

据分析，现在泰德股份成功开发了专用于新能源汽车系列专用轴承及零部件，以适应新能源汽车国产化和未来的开展需求，电动压缩机轴承已进入批量配套、商用车托架轴承已进入批产阶段。

此番，高性能新能源汽车轴承智能制造车间建设项目、商用汽车轴承产线建设项目、技术研发中心也是泰德股份上市募集资金的投用项目。

瞄准高端汽车轴承市场，泰德股份正不断丰富产品供应、扩大产能，提高市场份额，致力以新能源汽车领域进口替代打开全新增长极。

未来风险挑战应对

将时间线拉长，与同在北交所上市的苏轴股份相比，泰德股份近年来的经营业绩表现总体略胜一筹。

2021年，泰德股份的营收与盈利的同比增长率以及净资产收益率均高于苏轴股份，但毛利率与研发费用率不及对手。

2019年至2021年，泰德股份产品毛利率分别为31.58%、30.98%及29.41%，呈下滑趋势，盈利能力或已初现颓势。

从研发方面来看，截至2021年，泰德股份拥有59项专利，其中发明专利有14项。但泰德股份在2021年的研发费用率为5.21%，同比下降0.51个百分点。

若公司无法顺利获得客户开拓、产品研发以及生产技术改进等方式提升在新能源汽车市场中的竞争力，进而维持现有的市场地位和市场占有率，将会对公司的业务规模和经营业绩产生不利影响。

泰德股份还存在与客户共同拥有发明专利的情况。嘉兴兴涛汽车零部件有限公司为泰德股份主要客户及应收票据欠款方，而2016年、2017年，公司与上述客户共同申请“水泵差动电磁离合器中的驱动盘组件”“一种水泵离合器支撑轴承”“发动机水泵电磁离合器”等3项发明专利。

此外，公司应收款比例较高，近三年，公司应收账款账面价值分别为9447.47万元、9383.07万元及10433.60万元，占流动资产的比例分别39.02%、36.14%、37.03%。

除了主要的新能源汽车轴承市场竞争风险外，泰德股份同样存在应收账款发生坏账等财务风险。